17c一起种草

话题三：量化基金是否会比基本面基金表现更好？达利欧：二十五年前我们把我们的投资原则写成算法输入计算机，机器学习能够帮助我们完成很多工作。过去的原则在未来不一定奏效，评估风险的过程中人脑也是完全不够用的。因此我们非常需要电脑来帮我们分析历史经验，对决策的过程进行模拟，最终得到一个普遍适用的决定。

展开剩余65%结合当前国际宏观经济金融形势来看，笔者认为，引导长期资金入市的相关改革推进正当其时。从短期经济周期角度来看，中国正处于去库存周期尾声，经济表现出较强韧劲。中国前三季度GDP增长6.2%，仍处于合理区间。9月份中国制造业PMI为49.8，较上月回升0.3个百分点，M2同比增长8.4%，社融增量2.27万亿元，新增人民币贷款1.765万亿元，均趋于改善。从资本市场估值角度来看，A股当前的估值水平仍处于相对历史底部，截至2019年10月23日，上证综指整体市盈率为13倍，2000年至今市盈率历史分位数为21%；沪深300整体市盈率为12倍，市盈率历史分位数为33%。从国际比较来看，截至2019年10月23日，标普500整体市盈率为22倍，市盈率历史分位数为71%；德国DAX指数整体市盈率为21倍，市盈率历史分位数为73%，主要海外股指估值处于历史高位，此外，当前日德法等国10年期国债收益率已经进入负利率区间，而中国10年期国债收益率仍处于3.2%水平，而且中国是当前全球少有的仍处于正常货币政策状态的经济体。因此，无论是从经济周期趋势、资产估值水平以及国际横向比较来看，当前中国资本市场已经进入中长期配置战略机遇期，加速改革引导中长期资金入市正当其时。

我们在扩大金融市场，给予金融行业更大从业自由的同时，是不是应该思考一下，金融行业的本质是什么？对金融机构的基本要求是什么？我们的监管和制度应该怎样让金融行业回归本质，促使金融机构尽职履责，驱逐不合格的金融从业者，严厉惩罚那些不守规矩，未能尽职履责的从业人员。

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三是政策风险需警惕。金融科技的快速发展已引起国内监管层的重视，同时金融科技创新发展仍需要更多的探索发展空间。目前，已有部分国家或地区根据金融科技特点调整监管方式，譬如建立监管沙盒、创新指导窗口和创新加速器等。财富管理机构利用金融科技开展融合创新的同时，需要密切关注监管动态，减少因为政策风险带来的业务冲击。